深圳湾粤港两地牌办理审批条件

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创投债的发行方式正在多元化。

　　7月30日，由中信银行主承销的深圳市创新投资集团有限公司2014年度第一期非公开定向债（下称“14深创投债”）成功发行，发行金额5亿元，期限为5年。这是国内PE/VC机构首次发行私募债券，避免了因公开募集创投债而导致投资信息被披露。

　　值得注意的是，与以往由发改委主导创投债审批发行不同，“14深创投债”属于由央行和交易商协会主导发行的非公开定向债务融资工具（PPN），在发行流程上更加便捷。

　　8月6日，深创投内部相关人士告诉21世纪经济报道记者，实际上共申报了20亿规模的PPN，已获得交易商协会批复，由中信银行、中国建设银行分别作为主承销商，各承销10亿元，期限分别为5年期、3年期。

　　与以往创投债资金局限于投资小微企业不同，“14深创投债”并不对应具体项目，而是主要用于调整深创投的债务结构，替换银行短期贷款等，这也增加了未来PE/VC机构发债的动力。

　　PE机构首发PPN

　　深创投主体评级被定为AA+，“14深创投债”票面利率6.80%，利率水平相对高于同期限同级别的市场定价中枢。

　　“PE/VC机构的资产主要是未上市公司的股权，即使盈利能力差不多，一般也会比正常的制造类企业评级相对低一点，所以收益也会相对高一点。”一位私募律师解释。

　　深创投成立于1999年，深圳市国资委为第一大股东，截至2014年7月，已投资515个项目，累计投资金额近143亿元。

　　上述深创投人士进一步指出，后续15亿元创投债也会根据资金情况相继发行。未来还可能根据具体需要，尝试发行短融、中票等其他债券品种。

　　值得注意的是，这是PE/VC机构首次采用非公开形式发行债券。目前尚不清楚投资者情况，上述深创投内部人士也仅表示，“由银行负责承销，尚不清楚投资者情况。”

　　某大型创投公司董事总经理解释称，作为投资类机构，并不愿意公开全部的投资信息、投资收益等商业机密，所以公开发行会减少很多PE机构发债的积极性，非公开发行是比较好的选择。发债为PE机构提供了一个新的融资渠道，有探索意义，但是不会成为主流，因为创投债存在审批难、担保难、期限不匹配，以及有限合伙制受限等操作性难题。