私募基照转让需要多长时间

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由于私募股权基金主要投资非上市公司的股权，它们持有的资产往往是在市场上缺乏流动性的资产，由于缺乏足够的市场交易，市场的价格发现机制不能得到发挥，这些资产的真实价值难以评估。在投资私募股权基金存在巨大的信息不对称的情况下，基金投资人自然期望其投资的私募股权基金能够建立透明的信息披露机制，定期、不定期的披露经营信息，增强企业经营的透明度，减少市场初期Zui易出现的道德风险。然而，私募股权基金几乎不在公开市场进行交易，也不承担信息披露的义务，一直以来该行业的规模、成本、收益等基本信息几乎不为外人所知。私募股权基金对其回报水平有限的信息披露，决定了机构投资者的投

资决策行为。而在私募股权基金回报水平中Zui重要的部分，即是对私募股权基金持有的低流动性的未上市公司的资产的未实现回报的估值。不同行业、不同发展阶段的公司，估值方法不同。对于处于成长期有盈利的公司，一般按照市场参考的市盈率为基础辅以其他方法加以综合。对于拥有很多资产的金融类公司一般会采取市价账面值倍数(P／B)系数估值；对于现金流入非常稳定、可以预测的公司往往会采用现金流折现法(DCF)。

机构投资者对私募股权基金的实际投资情况并不了解，难以了解私募股权基金详细的投资组合、投资比例、投资行业等情况。如果投资者不能从其他途径进一步了解到有关信息，在选择私募股权基金进行投资时，只能用私募股权基金披露的过去的投资回报水平来衡量私募股权基金的运作水平。作为代理人的私募股权基金经理深知，如果私募股权基金的回报水平很低，将难以再次向机构投资者进行融资。在利益驱动下，私募股权基金为吸引更多的投资者，他们有潜在的动机“不说真话”，通过故意高估其持有的未上市公司的资产的价值来提高回报率，从而吸引更多的资本。这种“不说真话”的行为Zui终可能导致逆向选择问题的产生，也就是被投资企业的实际风险可能比私募股权基金所声称的要高，而实际回报可能比私募股权基金所报告的要低。其结果是机构投资者把钱投给了较差的私募股权基金，的私募股权基金被较差的私募股权基金所驱逐出市场。